阳江PVC管件胶厂家 AI力重塑电子行业，硬科技龙头开启“芯”成长周期

AI力正以前所未有的力量重塑电子行业格局，个由技术、政策与资本共同定义的“芯”周期已然拉开序幕。2025年至2026年季度，行业整体业绩呈现翻倍式增长，但其背后是业绩的度分化与“赢通吃”的鲜明特征。行业增长动能几乎集中于AI力与端制造等硬科技龙头，而传统消费电子企业则普遍面临挑战。与此同时，公募基金的投资“抱团”现象在硬科技域趋于致，政策红利也持续动国产力产业链步入规模化落地新阶段。 这标志着电子行业的投资逻辑正从依赖“板块β”转向挖“个股α”，个由核心技术实力定义的新投资时代已经来临。 

    

业绩分化加剧

硬科技龙头“赢通吃”

【电子行业季度净利润同比大增108，但增长度集中于AI力与端制造龙头，凸显出“赢通吃”的格局。】

Wind数据显示，截至4月28日，A股电子行业“双报”(2025年年报与2026年季报)披露数达299，披露率过六成。从业绩表现看，电子行业2025年整体实现归母净利润685.18亿元，同比增长452；2026年季度，整体实现归母净利润274.60亿元，同比增长108。

不过，从行业业绩中位数来看，2025年归母净利润行业中位数为0.84亿元，同比增长411；今年季度归母净利润行业中位数为0.20亿元，同比增长4。两项中位数数据均落后于行业整体表现。这清晰地反映出，行业的增长主要由龙头公司驱动，公司间的业绩表现正急剧分化。

据Wind统计，电子行业2026年季报业绩5亿元的公司有14(见表1)，包括江波龙、佰维存储、香农芯创、沪电股份、中微公司、海光信息等，它们均为AI(人工智能)力链公司或AI终端应用公司。仅这14公司的归母净利润计相比2025年季度增长了128.36亿元，贡献了行业整体142.43亿元增长量的90以上。

    

因此，今年季度的行业增速主要由少数科技龙头拉动，这表明市场机遇正加速向AI力链(芯片、服务器、液冷)与端制造(半体设备、军工电子)集中。

以国产力域的两龙头企业为例，其增长动能之强劲远市场预期。海光信息(688041.SH)2025年实现营业收入143.77亿元，同比增长56.92；实现归母净利润达25.45亿元，同比增长31.79。进入2026年，其增长势头不减，季度实现营业收入40.34亿元，同比增长68.06；实现归母净利润6.87亿元，同比增长35.82；扣非净利润5.97亿元，同比增长34.99。值得注意的是，若剔除股权激励等非现金成本，其季度真实净利润增速达74.86，彰显出强的内生盈利能力。

海光信息是支撑国AI力底座的重要角之，其AI芯片与华为昇腾、寒武纪形成“三足鼎立”格局。海光信息系列(DCU)的核心客户涵盖互联网大厂、云计/智中心、金融、电信等域知名公司，包括阿里、腾讯、字节跳动、百度、电信、移动、联通、工商银行、建设银行等。

海光信息在季报中表示，在AI力爆发与数字基建升的双重驱动下，市场需求持续增长。公司依托能、可靠、低功耗的产品及开放的生态战略，围绕通用计和人工智能计市场，保持强度的研发投入，实现了技术快速升、产品加速迭代，产品能大幅提升，在端芯片市场具有竞争优势，得以持续保持市场先，并带动各项业绩指标增长。

另巨头中微公司则在半体设备域持续突破。2025年，公司经营业绩实现稳健增，整体经营质量持续向好。全年实现营业收入123.85亿元，同比增长36.62；实现归母净利润21.11亿元，同比增长30.69。分业务来看，其传统优势的刻蚀设备业务表现稳健，全年销售约98.32亿元，同比增长约35.12；作为布局的二增长曲线，薄膜沉积设备(LPCVD/ALD)商业化落地提速、需求快速释放，全年营收达5.06亿元，同比增长约224.23。

在研发层面，中微公司继续保持额研发投入。2025年全年研发投入约37.44亿元，研发费用占总营收比重达30.23。长期强度的研发布局，持续动技术迭代与产品升，新设备开发周期从3-5年缩短至2年以内。公司目前在研项目涵盖六大类，过二十款新设备的开发，覆盖刻蚀、薄膜沉积、量检测、外延、大平板、泛半体设备等核心域。

今年季度，中微公司实现营业收入29.15亿元，同比增长34.13；实现归母净利润为9.30亿元，同比增长197.20。公司表示，季度， 针对逻辑和存储器件制造中关键刻蚀工艺的端产品新增付运量显著提升，逻辑器件中段关键刻蚀工艺和存储器件宽比刻蚀工艺实现量产。中微公司季度研发支出9.08亿元，同比增长32.15，研发支出占公司营业收入的比例为31.14。

与此同时，在分红与送转面。海光信息2025年度利润分案显示，公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.5元(含税)，计拟派发现金红利3.48亿元。中微公司2025年度利润分配及资本公积金转增股本案显示，公司拟每10股派现3.50元(含税)，计派现约2.19亿元；拟每10股转增4.9股，转增后总股本将由6.26亿股增至9.33亿股。

与硬科技龙头的增长形成鲜明对比的是，传统消费电子企业目前仍在红海中挣扎，面临增收不增利的挑战。 例如精密结构件龙头长盈精密(300115.SZ)，2026年季度营收约51.31亿元，同比增长16.74，但其归母净利润仅1.25亿元，同比下滑了28.39。这背后是智能手机需求疲软及行业价格战对其盈利空间的持续挤压。

从投资角度看，硬科技与新质生产力正动市场逻辑发生重大转变。科技龙头的投资价值与三个核心问题密切相关：是否掌握不可替代的核心技术或生态位？在国产替代进程中，产品是否已从“能用”迈入“好用”乃至“用”阶段？在AI生态中，是价值创造者还是参与者？对这些问题的回答，决定了公司在投资者心中的分量。事实上，个由技术实力而非板块标签定义的新投资时代已然来临。

政策滴灌

国产力迈入规模化新阶段

【多项国政策密集出台，动国产AI力产业链从技术突破走向规模落地。】

从政策环境来看，政策对于力、AI等新兴产业的支持正转向“滴灌”。“十五五”规划纲要提出，增强自主创新能力，占科技发展制点，动科技创新和产业创新度融，不断催生新质生产力。

2025年8月，国务院发布的《关于入实施“人工智能+”行动的意见》提出，到2027年，率先实现人工智能与6大域广泛度融，新代智能终端、智能体等应用普及率70。

工业和信息化部、市场监督管理总局也于2025年8月联印发《电子信息制造业2025—2026年稳增长行动案》(以下简称《行动案》)，明确提出，聚焦关键环节和域，面向行业应用和消费场景，统筹项资源，持续强化电子产品供给水平。促进人工智能终端迈向水平智能创新，动智能体与终端产品度融，制定人工智能终端智能化分法和标准，鼓励各地动人工智能终端创新应用。《行动案》在加快重大项目建设面提出，加强CPU、能人工智能服务器、软硬件协同等攻关力度，开展人工智能芯片与大模型适应测试。适度前部署新型基础设施建设，提升各地已建基础设施运营管理水平，强化服务器、芯片和关键模块的兼容适配。

根据信息通信研究院发布的《新代智能终端蓝皮书(2025年)》，人工智能不再是终端的附加，而是度融入芯片、操作系统、感知交互与连接架构的核心能力。新代智能终端已从“人工智能+终端”的附加模式，跨越至“人工智能终端”规模化商用的新阶段。

目前，广东、天津、江苏、内蒙古、安徽等省份积进人工智能赋能千行百业工作。

伴随系列产业政策的密集出台，国产力产业链的发展环境加优化，人工智能应用落地速度加快，这为产业链相关企业带来了重要的发展机遇。据市场研究机构Gartner的数据，2025年全球半体市场营收总额达7930亿美元，同比增长21。其中，人工智能相关半体(包括处理器、带宽内存HBM及网络组件)成为核心增长引擎，贡献了近三分之的销售额，且预计到2026年AI基础设施支出将突破1.3万亿美元。

在制造业，同负债被称为公司未来收入的“蓄水池”，同负债的增长往往预示着订单增加。据Wind统计，截至2025年末，拓荆科技、海光信息、香农芯创、中微公司、视源股份、国芯科技、华海清科等公司同负债的增长量亿元，拓荆科技同负债增长量达18.69亿元，海光信息达11.15亿元(见表2)。在今年季度，利通电子同负债增长量也达21.37亿元，位列所有公司之。电子公司同负债的增加，印证了AI与力政策红利正在快速转化为企业的实际订单。

    

以中微公司为例，其在2025年末的同负债为30.44亿元，同比增加4.57亿元。中微公司实行订单式生产为主，2025年年报显示，公司近两年新开发的LPCVD薄膜设备和ALD薄膜设备，目前已有多款新型设备产品进入市场并获得重复订单。其中，薄膜设备累计出货量已突破300个反应台，其他二十多种体薄膜沉积设备也将陆续进入市场。

在中微公司2025年度业绩说明会现场会议上，公司董事长尹志尧博士透露，近五年占公司销售75以上的等离子刻蚀设备，保持了过51的增长速度。按照规划，未来上海临港基地将主要用于研发以及新产品的生产，南昌将主要用于成熟的刻蚀机和MOCVD生产，成都将主要用于CVD新品以及其他新产品的生产，万能胶厂家广州主要用于大平板设备生产。届时中微公司在全国各基地的产值总和将达到700亿元的水平。“希望到2035年能够满足公司下游市场需求，同时在规模、产品竞争力、客户满意度面，成为全球梯队的半体设备公司。”

中微公司在2025年报中指出，公司2026年将在中微临港等生产基地，继续进智能工厂项目和精益管理，提升人员及营运率，缩短设备交付周期，并努力保持订单准时交付。

新的2026年季报显示，中微公司累计已有过8300个反应台在国内外180余条客户芯片及LED生产线量产。在存储器件制造工艺中，公司自主开发的针对宽比刻蚀工艺的刻蚀机已有300多台反应器实现了稳定可靠的大规模量产。

资金“抱团”硬科技

投资逻辑转向“个股α”

【公募基金在电子板块持仓结构趋于致，度聚焦AI力等硬科技细分赛道。】

今年季度，公募基金对电子行业的整体持仓虽略有回落，但其内部的“抱团”现象却发致，呈现出“总量微调、结构致”的鲜明特征。

国泰海通证券研究显示，2026年季度，主动偏股型基金(普通股票型、偏股混型、平衡混型、灵活配置型)加仓创业板和科创板，减仓主板。创业板持仓比例为25.3，环比增长0.6；科创板持仓占比为16.6，环比增长0.2；主板持仓比例环比减少-0.7至57.9。在配置向上，主动偏股型基金延续景气投资策略，增配AI力、出海制造与周期等景气行业。从配置比例环比来看，TMT(科技、媒体和通信)板块配置出现显著分化：力核心产业链(通信设备/半体)被继续大幅加仓，其中多只通信设备(线缆)股票进入主动基金二十大重仓股(见表3)。

    

东证券研究认为，2026年季度，在国内经济温和复苏、海外地缘扰动升温的宏观背景下，主动偏股型基金风险偏好从两端往中间收敛，主动降低弹板块持仓，同时减持盈利修复偏弱、估值价比不足的大金融等低风险板块，转而加大对业绩确定强的中盘蓝筹配置比重。季度，主动偏股型基金前十大重仓股集中度为19.4，较前值回落3.0个百分点，前二十大重仓股集中度为27.0，较前值回落4.3个百分点。

在行业配置面，东证券指出，通信板块作为产业链自主可控和稳健ROE代表，兼具“率”与“安全”双重特征，主动偏股型基金持仓占比持续上行，2026年季度进步增长1.9个百分点至13.0；电子板块处于全球供应链风口、地缘敏感度较的电子板块，在外部扰动加剧、风险偏好收敛背景下，季度被主动偏股型基金显著减持，持仓占比环比下降2.1个百分点，为所有行业中降幅大赛道。

不过，从行业持股市值来看，主动偏股型基金对电子和通信的配置占比分别为21.7和13.0，配置比例居于行业和二位。通过比较主动偏股型基金及该行业在A股市场自由流通市值占比差额，计配比例，季度通信和电子配比例分别为8.6、8.0，同样位居前列。东证券指出，TMT获配比重，达11.7。

东证券指出，季度，基金重仓的前二十只个股依然主要集中在电子、通信、电力设备等硬科技板块。相较2025年四季度，电子行业标的数量依然以7只个股保持先地位；通信行业标的数量由4只减少至3只。此外，中际旭创依旧是主动偏股型基金的大重仓股，宁德时代、新易盛分别位列2、3名。

在主动偏股型基金前二十大重仓股中，作为硬科技代表的公司包括中际旭创、宁德时代、新易盛、东山精密、立讯精密、北华创、源杰科技、沪电股份、中微公司等，其中立讯精密、北华创、沪电股份保持了之前的基金重仓股地位，源杰科技、中微公司则是新进基金前二十大重仓股。

进步观察这些硬科技标的，可发现它们大多是AI力产业链相关公司。国泰海通证券研究认为，“我们聚焦研究了主动基金在新兴产业的配置特征，2026年季度主动基金延续了力和资本品出海两条主线的仓位配置，但AI产业链内部的材料和应用环节以及非资本品出海配比例则相对较低。根据2019-2021年新能源行情的经验，新兴产业主产业链的配比例与其上游材料环节的配比例整体上呈现同向变化的特征，这符景气趋势在产业链中扩散的逻辑。但在产业发展的不同阶段其配置趋势也会出现背离，具体而言在行情早期，主产业链利润释放快，行情启动往往也为迅速，而材料环节则相对滞后，但在行情中后期材料环节的利润开始释放时，配置比例将重回与主产业链同步提升的节奏中。当下AI产业行情与新能源行情具备定相似，力主产业链业绩率先释放，主动基金配置与行情也迅速启动，2024年来以通信设备为代表的力板块在AI产业中持续涨，而材料环节涨幅相对滞后。我们认为，随着全球AI投资持续增长，AI产业链景气有望向上下游扩散并带动材料、应用等各环节业绩释放，AI材料、基建与应用的配置仍有较大提升空间。”

从主动偏股型基金前二十大重仓股业绩来看，硬科技公司多数业绩表现强劲，尤其在AI力、光通信、端制造域呈现增长态势。比如，中际旭创、东山精密、源杰科技、中微公司今年季度业绩均翻倍增长。

目前，基金对电子行业的配趋势还在延续，但配置和策略已经发生明显转变——从过去依赖“板块β”(即行业整体上涨带来的普涨红利)，转向度挖掘“个股α”(即由企业自身核心竞争力驱动的额收益)。在这新阶段，布局景气细分域的优质公司是投资成功的步。

机构掘金新质生产力

调研聚焦中小市值新贵

【机构普遍看好硬科技赛道，确定与成长弹兼具的新质生产力标的正迎来配置窗口。】

目前，机构主流观点积看好硬科技赛道。华福证券在近期研报中指出，坚定看好人形机器人、AI基础设施等硬科技主线。其认为，“2026年科技制造行业多点开花、景气度上行，我们认为源自产业政策引、制造国产化、AI基建扩张、新材料突破等因素的共振。从细分赛道来看，人形机器人板块产业确定强、量产落地节奏清晰；PCB(印刷电路板)关键耗材钻针及设备、光模块设备、存储设备等环节直接受益于AI基础设施扩张；液冷与金刚石等散热技术是力时代的刚需；太空力是具备长期成长价值的前瞻布局向。我们坚定看好人形机器人以及硬科技制造板块，配置上建议遵循‘确定优先、成长弹其次、主题前瞻为辅’的逻辑，其中具备核心技术壁垒、规模化量产能力、客户资源壁垒的企业有望穿越周期实现长期价值。”

在AI基础设施布局面，华福证券指出，PCB钻针处于量增、价升、格局优化三重共振，PCB钻针环节景气持续。龙头量价齐升确定强，二线企业具备业绩弹。光模块设备是AI光互联扩产的“铲人”，是当前AI力链条中少数兼具“景气、强技术迭代、国产替代、订单兑现”等多重逻辑的设备子向，“我们看好测试设备与耦设备环节”。存储设备面，AI力需求爆发带动存储产业链量价齐升，扩产周期开启，设备需求先行。存储设备迎来行业扩产β+国产替代α的双重共振，核心设备环节有望迎来订单与业绩的双重爆发。其中，存储设备建议关注标的包括北华创、中微公司、拓荆科技、微纳米、中科飞测、精测电子、芯源微。

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当然，硬科技并非是沪市场所有，北交所市场同样存在机会。西部证券在近期有关北交所市场交易的研报中指出，北交所市场后续三大核心主线之是新质生产力与硬科技国产替代共振主线。西部证券认为，北交所作为服务创新型中小企业的主阵地，硬科技属突出，上市公司集中于半体、AI、端装备、新材料、生物医药等景气赛道，与国新质生产力战略度契。当前全球科技竞争加剧，国产替代进程加速，关键核心技术自主可控需求迫切，政策持续加码支持硬科技企业发展。季报显示，部分硬科技企业业绩实现速增长，验证赛道景气度，为板块提供基本面支撑。

西部证券建议，关注四大域，是半体与封装，聚焦半体设备、材料及封装域，受益于国产替代加速与下游需求回暖，技术壁垒、具备核心竞争力的企业成长空间广阔；二是AI力上游配套，关注AI检测、散热、电源管理等上游细分域，受益于AI力建设景气，订单充足、业绩确定强的标的；三是端装备与工业母机，受益于制造业升与自主可控需求，聚焦精密制造、核心部件等域，技术先、替代空间大的企业；四是特种新材料，关注新能源、半体、军工等域特种材料，具备技术壁垒、下游需求盛、业绩持续增长的细分赛道龙头。

从机构调研角度来看，披露“双报”的299电子行业公司今年以来至4月27日有169获机构调研。其中，有15公司获得5次以上调研(见表4)，华润微获调研次数达17次。在去年同期，江波龙获机构调研次数达17次，今年为11次。而海光信息和中微公司今年以来的机构调研次数均为1次。

    

从机构调研公司的市值分布来看，除江波龙、佰维存储、沪电股份、南电路这4千亿龙头外，其余均是中等市值或小市值公司，表明机构在积挖掘硬科技域的新贵。

总之，伴随新轮电子“芯”周期的开启，硬科技企业正从技术突破走向规模兑现。 具备核心壁垒、量产能力和国产替代纵的新质生产力标的，不仅迎来业绩与估值的双重重估，将成为科技自立自强进程中的关键支柱。

(本文已刊发于5月2日出版的《证券市场周刊》。提及个股仅为举例，不作为买建议。)

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